电子化学品行业系列报告之一平板显示材料,国内企业加速产业链布局,平板显示材料国产化掀开新篇章_欧洲杯竞猜即时盘口

电子化学品行业系列报告之一:平板显示材料,国内企业加速产业链布局,平板显示材料国产化掀开新篇章Byadminin基金股票2019年9月14日0Comment

行业核心观点:电子行业的发展主要来自于技术创新,而苹果作为标杆性企业,我们认为其带动的技术创新如3D成像、OLED全面屏在2018年将会得到强化和普及。

而芯片国产化是国家的确定性战略,在国家政策和大基金的扶持下,国产替代有望加速,具有长期投资价值。

所以2018年我们建议关注OLED、3D成像和集成电路三个板块。

行业观点



投资要点:



LCD产业链正在向国内转移,面板产能高速扩张。

过去十年,我国面板显示产业实现了跨越式发展,截止2017年国内面板产能超过韩国位列全球第一。

根据IHS预计,未来五年,全球平板显示市场中大尺寸超高清面板年复合增长率将超过25%。



OLED产能释放在即:随着成本下降,OLED将凭借高分辨低功耗、柔性显示等优越性能取代LCD成为主流显示面板。

为了占领OLED市场,我国面板厂商正在积极扩大OLED面板产能。

根据IHSMarkit的分析,全球OLED面板的产能预计将从2017年的1190万平米增至2022年的5010万平方米,增幅达到320%。

而中国制造商的市场份额将从2017年的5%增至2022年的26%,整个OLED产业链将受益。



下游需求和国内政策双重驱动,LCD上游材料国产化进程加速。



3D成像引领光学产业链重构:2017年发布的iPhoneX搭载了FaceID,而苹果在3D成像领域的布局早在2010年就已开始,其明确表示苹果一直将FaceID当作唯一的技术,并全面下注。

由于3D成像未来的应用场景广泛,在苹果带领下将会有更多的手机采用,市场规模将扩大。

相比2D成像,3D成像将带来诸多新增零组件,引领光学产业链重构,所以有相关技术储备的标的将受益。



国内混晶材料行业将率先受益。

2016年国内TFT液晶材料需求总量接近250吨,国内市占率仅有35%,随着混晶技术的进步,进口替代空间广阔,增量市场大有可为。



集成电路国产替代加速:在国家政策和大基金的支持下,我国集成电路快速发展,2006-2016年十年间行业产值的年均复合增长率为16%,近三年的复合增长率则在20%左右。

但我国集成电路的贸易逆差却在增大,大量的进口依赖表明国产替代空间巨大。

而集成电路作为电子信息产业的重要元器件,对电子信息产业经济以及国家信息安全都非常重要,可见实现集成电路国产化具有确定性和紧迫性。

所以在国家和大基金的大力扶持下,集成电路国产替代有望加速。



全球偏光片市场超过百亿美元,核心原材料TAC、PVA进口替代空间广阔。

PVA、TAC是偏光片核心原材料,占偏光片成本70%以上。

预计至2018年,全球及我国PVA膜的需求量将分别达到5。

16亿和1。

45亿平方米,TAC膜的需求量将分别达到10亿和2。

3亿平方米。



风险提示:OLED产能不及预期;3D成像渗透不及预期;集成电路国产替代进程不及预期。

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新代线加速布局,湿电子化学品需求极速扩张。

湿电子化学品存在较高的行业壁垒,长期被欧美、日本垄断。

2016年国内湿电子化学品需求总量达58。

10万吨,国内主要厂商市占率不到30%,增长空间巨大。



全球OLED产业高速扩张,产业进入壁垒高,国内企业主要提供OLED有机材料的中间体和单体粗品。

OLED中间体企业已经率先切入全球产业链,将显著受益于OLED面板市场的爆发,进口替代空间很大。

目前我国OLED有机材料约占OLED市场规模的13%左右,预计2020年OLED有机材料中间体的市场规模有望增长至140亿元。



量子点技术引入LCDTV,是未来在大屏幕领域的强力竞争者。

根据DSCC预测,2016年至2021年量子点电视出货量将从400万台增长至9520万台,年复合增长率高达89%。



投资建议



全球TFT-LCD面板产能加速向大陆转移,带动液晶显示材料国产化进程的加快;相比较其他电子化学品,我们认为TFT-LCD用材料的放量在短期更为确定,随着混晶技术的突破,我们看好国内龙头市场份额的不断提升,建议重点关注收购江苏合成的飞凯材料;湿电子化学品会是另一个放量比较确定的领域,关注江化微、晶瑞股份;偏光片材料的进口替代也将掀起大幕,重点关注新纶科技。

OLED未来在手机和智能装备领域渗透率增长较快,但鉴于多数材料专利封锁以及技术大幅落后,国内企业目前只是在发光材料中间体领域取得了突破,建议重点关注万润股份、濮阳惠成、强力新材和瑞联新材。

在未来大屏领域的竞争中,QD-LCD将随着成本下降逐步提高市场份额,国内厂商积极研发量子点发光材料,未来有望在量子点显示技术领域占领高地,建议重点关注激智科技、纳晶科技。



风险提示